Cuántas empresas del S&P 500 cumplen criterios de calidad

Cuando alguien dice "invierto en el S&P 500", está comprando 503 empresas a la vez: las excelentes, las mediocres y las que están en problemas. El índice las promedia todas y no distingue.

Nos hicimos una pregunta con respuesta medible: ¿cuántas de esas 503 empresas pasarían un filtro objetivo de calidad? Aplicamos el mismo filtro a todas y estos son los resultados.

El filtro

Cinco condiciones, todas objetivas y verificables en las cuentas. Una empresa las cumple o no las cumple:

Condición	Umbral
Ingresos	Creciendo (>0 % interanual)
Beneficio por acción	Creciendo (>0 % interanual)
Flujo de caja libre	Positivo
Deuda / fondos propios	Por debajo de 2,5×
PER adelantado	Por debajo de 60

No hay opiniones ni previsiones: son datos publicados. Datos de mercado a 16 de septiembre de 2026.

El resultado: 147 de 503

	Empresas	% del índice
Superan el filtro completo	147	29,2 %
Cumplen los mínimos de negocio	244	48,5 %
No llegan a los mínimos	259	51,5 %

Menos de 3 de cada 10 empresas del índice pasan el corte. Y algo más de la mitad no alcanza siquiera los mínimos de crecimiento, caja y balance.

La diferencia entre 147 y 244 es el filtro técnico: empresas cuyo negocio está sano pero cuyo precio viene cayendo. Siguen siendo buenos negocios; simplemente no es el mejor momento para entrar.

Por qué se cae la mayoría

Un mismo valor puede fallar por varios motivos a la vez:

Motivo del descarte	Empresas
Beneficio por acción cayendo	167
Flujo de caja libre negativo	78
Ingresos planos o cayendo	57
Deuda superior a 2,5×	41
PER adelantado por encima de 60	14

El gran filtro no es la valoración: es el beneficio en retroceso. Solo 14 empresas quedan fuera por estar demasiado caras, mientras que 167 se caen porque ganan menos que el año pasado.

Merece la pena detenerse en las 78 con flujo de caja libre negativo. Es una de cada seis empresas del índice más famoso del mundo quemando caja. Algunas por inversión deliberada; otras, no. Lo explicamos en qué es el free cash flow.

Sector por sector: aquí está lo interesante

Sector	Cumplen	Total	%
Energía	14	21	66,7 %
Salud	25	59	42,4 %
Tecnología	32	84	38,1 %
Industriales	26	76	34,2 %
Materiales básicos	6	20	30,0 %
Servicios financieros	19	70	27,1 %
Comunicación	6	24	25,0 %
Consumo defensivo	6	33	18,2 %
Consumo cíclico	9	54	16,7 %
Inmobiliario	4	30	13,3 %
Utilities	0	31	0,0 %

Tres lecturas que no son evidentes:

1. Energía lidera… y eso invita a la prudencia. Dos de cada tres petroleras pasan el filtro porque sus beneficios están disparados. Pero sus márgenes no dependen de su gestión, sino del precio del crudo. Un sector cíclico con números espectaculares suele estar en la parte alta del ciclo, no al principio. Un PER bajo ahí es más una advertencia que una ganga.

2. Ninguna utility pasa. Cero de 31. No es casualidad: son negocios regulados, muy endeudados y con inversiones constantes en red. Su atractivo está en el dividendo estable, no en el crecimiento. Este filtro busca otra cosa.

3. Consumo cíclico está casi tan mal como el inmobiliario. Solo 1 de cada 6 pasa. Con los tipos altos, las empresas que dependen del gasto discrecional lo están notando en las cuentas.

La generación de caja, en perspectiva

De las 472 empresas con dato disponible:

Margen de caja libre	Empresas
Más del 30 %	58
Más del 20 %	124
Más del 10 %	272
Más del 5 %	361

Solo 58 de 503 convierten más del 30 % de lo que facturan en caja libre. Ese pequeño grupo —infraestructura digital, pagos, software, algún inmobiliario especializado— es donde suelen aparecer los negocios de mayor calidad del índice.

Qué significa todo esto

No es un argumento contra los fondos indexados: comprar el índice entero sigue siendo una decisión sensata para mucha gente, y el interés compuesto hace su trabajo igualmente (lo vemos aquí).

Lo que dicen los datos es algo más modesto y más útil: "el S&P 500" no es un bloque homogéneo. Dentro conviven 147 empresas que crecen, generan caja y tienen el balance sano, con 259 que ahora mismo no cumplen ni los mínimos. Si eliges empresas una a una, esa distinción lo es todo.

Y explica por qué un filtro sistemático tiene sentido: revisar 503 compañías a mano, cada semana, con el mismo criterio en la primera y en la última, no es viable. Es exactamente lo que hace nuestro análisis semanal, y el resultado se aplica sin excepciones a nuestra cartera.

Preguntas frecuentes

¿Por qué 503 y no 500?
Algunas compañías cotizan con varias clases de acciones (Alphabet, por ejemplo) y cada clase ocupa su posición en el índice. Más detalle en qué es el S&P 500.

¿Estos números cambian mucho?
Sí. Dependen de los resultados trimestrales y del precio, así que varían semana a semana. Son una foto del 16 de septiembre de 2026, no una verdad permanente.

¿Que una empresa no pase el filtro significa que sea mala?
No. Significa que hoy no cumple alguna de las cinco condiciones. Una compañía excelente en un año de transición puede quedar fuera y volver a entrar.

¿Por qué el filtro exige crecimiento del beneficio?
Porque el objetivo es encontrar negocios que compongan valor. Una empresa cuyo beneficio lleva años cayendo puede estar barata, pero suele ser una trampa de valor más que una oportunidad (lo explicamos aquí).

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